以下个月有价证券(KOSPI)上市为目标,将于24日进行需求预测的乐天全球物流承诺积极分红。 在对公募市场萎缩的忧虑扩散的情况下,为了克服FI(财务投资者)的转售(回收投资金)只不过是企业公开(IPO)的部分人的目光,积极提出了股东还原对策。 但是,较高的集团公司依赖度有望成为今后刺激股价方面的变数。

乐天全球物流21日在首尔汝矣岛召开记者招待会,发表了上市后的事业战略和前景。 当天与乐天全球物流代表理事姜炳九一起出席的ESG经营战略室长郑锡基(常务)就上市后还原股东的计划表示:"25年度结算结束后，将从2026年开始积极推进分红"，"将通过确保收益性来提高股价。"

据分析,这是考虑到从24日开始进行5个交易日的需求预测的热卖而做出的发言。 因为,虽然从企业的立场上看,提出具体时期可能会有负担,但上市第二年就表明了分红意志。 需求预测结果之所以特别重要,是因为越接近公募希望带的上端,集团层面的资金负担就越能缓解。

 
公募价高高翼善… 乐天集团能否减轻资金负担
乐天全球物流提出的希望公募价区间为1万1500~1万3500韩元。 预计公募金额以乐队上端为基准为2017亿韩元,新股募集和旧股销售额各占50%。 如果公募价确定为1.35万韩元，2017年向乐天全球投资的LLH(FI)将创下1009亿韩元(2017亿韩元的一半)的旧股销售额。 同时,LLH的卖出期权(单价5.0720万韩元)活动带来的差额将减少到2781亿韩元。 有义务保全该差额的乐天控股和乐天酒店也可以松一口气。 如果公开募股价格达到下端（1.15万韩元），差额将增至2931亿韩元。

乐天全球物流的股东还原计划可以期待摘掉IPO目的是回收FI投资金的标签的效果。 因为这可以被理解为是防止企业价值歪曲,与投资者同行的意志的表现。 当初之所以受到这样的误会,是因为乐天集团如果没有IPO,就要完全承担LLH的卖出选择权行使额(3790亿韩元)。 通过上市帮助LLH的旧股销售,弥补剩下的差额对乐天集团来说是有利的,因此市场认为IPO背景就在于此。 

 
过度的CAPTIVE销售，是得是失
21日,在首尔汝矣岛举行的IPO座谈会上,姜炳九代表理事正在回答记者的提问。 / 照片=乐天全球提供。 
21日,在首尔汝矣岛举行的IPO座谈会上,姜炳九代表理事正在回答记者的提问。 / 照片=乐天全球提供。 
当天,姜炳九(音)代表以目前34%的集团公司联系(Captive)销售额为后盾,有信心确保稳定的供货量。 乐天集团正在推进的"乐天eGrocery"项目以及氨水海上运输和充电电池等未来事业的物流服务,因此具备了稳定的收益结构。

他解释说:"作为乐天集团唯一的物流子公司,拥有广泛的Captive的所有产业群经验,很容易扩大3PL","作为氢气、二次电池、生物等乐天集团主要新事业的物流玩家,可以扩大参与事业"

但是有人指出,从外部来看,这可能会被认为是增长限制因素。 因为,与乐天全球物流公司进行比较的韩进集团内部没有销售,考虑到CJ大韩通运的10%水平,这是特别高的数值。 对此，郑石基室长强调称"（captive）所占比重不会超过全体的40%以上"，"在保持集团公司销售额的同时，将大幅增加非集团公司的数量"。